A casi dos meses de su reglamentación, la Ley de Inocencia Fiscal no logró generar el flujo de divisas hacia el sistema financiero que esperaba el Gobierno. Los datos oficiales muestran que los ahorristas continúan optando por mantener sus dólares fuera de los bancos, especialmente en un contexto atravesado por la incertidumbre electoral.
Según cifras del Banco Central de la República Argentina, los depósitos en dólares del sector privado pasaron de US$37.887 millones el 9 de febrero —cuando se publicó la normativa— a US$38.696 millones hacia fines de marzo. Esto implica un aumento de apenas US$809 millones, un crecimiento considerado modesto por analistas del mercado.
El dato cobra mayor relevancia al compararse con enero, cuando los depósitos habían crecido US$927 millones sin el impulso de la reglamentación. Incluso, tras un pico de US$39.212 millones registrado el 2 de marzo, los niveles no lograron sostenerse, evidenciando la falta de consolidación en la tendencia.
Desconfianza persistente y estrategia oficial
El programa impulsado por el Ministerio de Economía, encabezado por Luis Caputo, busca incentivar la formalización de los ahorros en moneda extranjera que permanecen fuera del sistema —los denominados “dólares del colchón”—. Sin embargo, los resultados iniciales reflejan una respuesta limitada.
Entre los factores que explican este comportamiento, operadores del sistema financiero destacan la persistente cautela de los ahorristas, que prefieren mantener liquidez fuera del circuito bancario en períodos de volatilidad política y económica.
A su vez, las entidades privadas adoptaron una postura prudente. A diferencia del Banco de la Nación Argentina, que comenzó a captar estos depósitos desde diciembre, gran parte de los bancos optó por esperar precisiones operativas tras la reglamentación de ARCA.
Nuevos canales y límites del blanqueo
Ante esta resistencia, el Gobierno amplió las alternativas para canalizar los dólares no declarados. La Comisión Nacional de Valores habilitó a agentes de bolsa y plataformas cripto a recibir estos fondos sin necesidad de pasar por cuentas bancarias tradicionales.
Esta flexibilización podría haber desviado parte de los ingresos hacia el sistema bursátil y digital, lo que dificulta medir con precisión el impacto total del régimen.
No obstante, en el sector financiero coinciden en que el principal obstáculo sigue siendo la falta de incentivos claros para que los ahorristas vuelvan a confiar plenamente en el sistema. Tras el blanqueo de 2024, muchos clientes consideran innecesario o riesgoso reingresar sus divisas, lo que explica la ausencia de un “aluvión” de depósitos.
Un desafío abierto
Si bien los depósitos en dólares se mantienen cerca de máximos históricos, el desempeño de la Ley de Inocencia Fiscal plantea interrogantes sobre su efectividad en el corto plazo. En un escenario de expectativas frágiles, el desafío del Gobierno será reconstruir la confianza para transformar esos ahorros fuera del sistema en financiamiento para la economía formal.
Fuente TN
