El cierre de 2025 llega condicionado por la urgencia de obtener aún US$2.400 millones para afrontar vencimientos de deuda, avances políticos parciales y una actividad económica de escaso dinamismo, pese al alivio transitorio que se observa en el frente externo.
El principal foco de tensión es financiero: en enero operan vencimientos por US$4.225 millones, de los cuales una porción relevante todavía no cuenta con cobertura.
En este marco, el Gobierno analiza alternativas de financiamiento sin recurrir —al menos por ahora— al mercado internacional, según destacó un informe del Comité de Inversiones de Criteria al que accedió Agencia Noticias Argentinas.
En el plano político, el Presupuesto 2026 obtuvo media sanción, pero con mayores concesiones a la oposición. En contraste, la reforma laboral continúa trabada y, según coinciden las fuentes, tiene bajas probabilidades de avance en el corto plazo, quedando su discusión relegada, como mínimo, hasta marzo.
En materia económica, la actividad mostró una nueva corrección en octubre, con el EMAE retrocediendo 0,4% mensual, reflejo de la debilidad industrial y de un cuarto trimestre que se perfila con escasa tracción. No obstante, hacia el cierre del año comienzan a observarse algunas señales puntuales de mejora.
En el frente externo, noviembre registró un superávit comercial récord, impulsado por exportaciones excepcionales. Sin embargo, el desempeño anual sigue condicionado por factores transitorios.
Estrategias de inversión
En cuanto a recomendaciones en dólares, los especialistas de Criteria mantienen una visión constructiva sobre la deuda soberana hard dollar, privilegiando la curva local y el potencial de compresión de spreads, con preferencia por el AL30 frente a Globales de similar duration.
En pesos, para perfiles conservadores, sugieren priorizar el tramo corto de las curvas, destacando TZXM6 en CER y T30E6 a tasa fija.
Sin financiamiento externo a la vista
El ministro de Economía, Luis Caputo, volvió a descartar de manera tajante el regreso al financiamiento en mercados internacionales. Así, el menú de opciones se reduce a líneas de REPO bancario, colocaciones en el mercado de deuda local y, eventualmente, la utilización parcial o total de los casi US$700 millones derivados de las concesiones hidroeléctricas.
En ese proceso, Central Puerto se adjudicó Piedra del Águila (1,4 GW), MSU Energy quedó al frente de El Chocón (1,3 GW), mientras que Edison (Grupo Neuss) obtuvo Alicurá y Cerros Colorados, sumando otros 1,5 GW de potencia instalada.
El pulso político
Más allá de los datos económicos, una vez más la política termina marcando el ritmo de la semana. El oficialismo logró la media sanción del Presupuesto 2026 tras aceptar modificaciones más amplias de las previstas inicialmente y confía en lograr su aprobación definitiva en el Senado el viernes 26.
En paralelo, la reforma laboral continúa empantanada por la resistencia opositora, que logró bloquear su avance hasta el próximo período de sesiones.
A grandes rasgos, el proyecto oficial apunta a flexibilizar el marco de contratación, reducir la litigiosidad y bajar el costo laboral no salarial, con la promesa de fomentar el empleo formal y mejorar la competitividad.
